迪安这只股票，其实早就有耳闻，听宏哥提过，听侯安扬提过，但真正决定来认真了解下，是源于@我是表好
胚 的强力推荐。他反复强调看好体外诊断和基因测序，而且在 7 月 24 日的雪球访谈中，再次明确回答基因测序板
块中最看好迪安诊断。之前已有了解到表哥是看空大势，但却如此看好这只个股，所以更加加深了兴趣。
一、选股先看行业
行业属性：
医药医疗行业是长牛行业，也是个大行业，尤其对于中国这样人口基数庞大，而又正面临逐步老龄化的社会。
而相对于医药行业，我更看好医疗服务。为什么？因为我觉得现在看病难的最大痛点不是在药品，而是在诊疗服务
上。我在上海深有感触，有什么病，大家都往三甲医院或著名专科医院跑，造成的结果就是人满为患，经常是早上
去，下午才能检查完。也许排队加检查拿报告的时间是三四个小时，而真正诊断时间只有 5 分钟。这种情况下，每
次去医院，都是一次痛苦的经历。所有参与解决这种痛苦的公司，都必然会受大众欢迎。我一直在想，什么时候能
有连锁的民营的综合性医院起势，那或许会有好标的产生。
体外诊断是近几年比较火的一个行业，基因测序听起来也是高大上，但我之前一直弄不清，这到底是个怎样的
行业，在看了些资料后，才有了些概念。迪安诊断目前给自己的定位是第三方医学试验室诊断服务+体外诊断产品
仪器销售，相对来讲，我更看好前者，可以快速复制、扩张、占据市场。
行业空间：
因为这个在国内还算是个新兴产业，上市公司也少，没有可直接对标的公司。下面两张是美国两大第三方医学
试验室自 2000 年后的 K 线图，可为我们提供参考。
QUEST(DGX)，目前市值 106 亿美元，股价最高涨幅 25 倍左右；LABCORP(LH)，目前市值 126 亿美元，股价最高涨幅 65 倍左右；
由上两家公司粗略想象，以中国的人口基数，未来出现两三家千亿市值的第三方医学试验室，应该是很大可能
的。在这里先不贴迪安的股价图，留到本文的最后再写。因为创业板经过这几年的疯涨，泡沫已经非常明显，这时
来对比，显然会让人觉得上升空间已经不大。

从上表统计可看出，迪安诊断自 08 年起，营业收入增幅一直保持在 30-45%，扣非净利几乎一直保持在 40%
左右，上市前后营收和利润数据也无太大变化，非常稳定。这种稳定性可以给我们几点提示：1. 公司发展非常快速
且稳定，证明行业一直在向好，公司管理的也很好；2. 上市前后数据一致，没有明显可疑之处，说明公司管理层诚
实可靠。剩下的我们就是要来判断公司的业务是否还能像前面一样稳定快速的增长？
2. 公司业务发展情况
公司业务主要分为两块：独立医学试验室、体外诊断产品销售
独立医学试验室发展情况：11 年上市时是 9 家，到现在大概 20 家左右（不包含司法鉴定和妇科。年报上没找
到详细的记录，这点觉得公司做得不是非常好，如果能把每家试验室财务数据单列出来就更好），扩张的并不算快，
具体原因我个人觉得还是市场培育问题，第三方试验室被医院和大众接受，还需要一个过程。
以下是齐鲁证券在 2012 年 6 月一份报告中的数据：“Quest 在美国本土拥有 38 个地区性的实验室（包括 4
个高精尖实验室），近 150 个快速反应实验室以及超过 2000 个病人服务中心；Labcorp 拥有 51 个一级实验室，
超过 1700 个病人服务中心以及各种加急常规检测实验室（部分位于病人服务中心内）。”差不多每个省有一个地
区级中心，然后再在各省二三线城市建二级试验室。显然，这也是未来迪安的方向，从这点看，迪安未来的扩张之
路还很长。目前迪安在行业的竞争对手主要有广州金域、高新达安、杭州金艾康等，从招股说明书以及网上查来的
资料显示，广州金域属于行业龙头，地位领先，迪安和其他两个属于第二梯队（其他更小的可以忽略不计）。但迪
安的优势在于，先上市了，对连锁经营来说，能融到资，就能先于队手扩张和并购，所以，迪安未来应该要抓住这
个有利条件，争取尽早确立优势，脱离第二纵队，朝金域前进。

http://xqdoc.imedao.com/14f9e0a35b1673fe65f2f162.pdf
熊市与其去费力博弈，不如静下心去选股，建立自己自选池，好为将来的牛市作准备。写本文的目的主要是为了记录自己的思考，也是想让自己逐渐养成更理性分析的习惯。
本文较长，插图也较多，因此以PDF形式上传，欢迎球友交流指正。