写在原油价格即将变盘前夕

本文的目的主要是写给我自己,忍受住海洋油服股价底部的巨大波动,抓住几十年一遇的大机会。
一、50美元是海洋油服生死线
1、原油价格在今年2月12号26美元见底后迅速攀升到了40美元以上,之后在40-50之间已经盘整震荡了近半年时间。
2、50元是海洋油服的生死线,这一价格至今迟迟不肯有效突破,50美元以下持续的时间越长,海洋油服公司股价就越接近破产价,这就是为什么采油公司巴西石油已经屡创新高,而海洋油服们却整体进行了二次探底,大部分跌到了油价26美元时候的股价,其中一些大公司股价还屡创了历史新低,这些海洋油服都是在与时间赛跑。
3、根据上一轮周期,当油价站稳50的时候(海洋油服的成本大概在50-60),这些海洋油服公司将大部分摆脱破产的命运,真正开启上涨之路。
4、题目写的原油价格变盘,即是突破50元,开启新一轮上涨。
二、原油价格大趋势
可以写的内容非常多,今天不提成本、周期和技术,只从供需角度简单总结以下:
1、情绪放大器:原油价格短期受供需影响,更受市场情绪影响,情绪是供需的放大器,本轮原油大熊市供给过剩最多的时候才2%大概200多万桶左右(80年代原油大熊市过剩20%),就把价格从110以上打到了26美元。
2、产出周期:这里先写出产出周期,以备后面分析。陆地石油大约是2年,海洋石油大约4年,页岩油不到半年;页岩油两年衰减50%产量,常规油田每年衰减5%产量。
3、原油短期需求:需求比较简单,原油是刚需,无论是opec还是eia的报告,只要不发生中国房地产崩盘这样大的全球经济危机,全球每年原油需求增加大概120-140万桶每天。目前需求约9600万桶每天。
4、原油短期供给:这两年拼命增产的有opec国家(主要是伊朗,增加了100多万桶每天,基本达到制裁前水平)和俄罗斯,一共增产了接近300万桶每天,目前基本达到了产能极限。而减产的主要有北美页岩油和一些非opec国家(例如中国,减产了大概60万桶每天),一共减产了超过400万桶每天。写到这可以算个大数:
当前原油供给缺口=两年来需求增加约200万桶+减产约400万桶—增产约300万桶—过剩200多万桶
可以看到当前原油供需基本平衡了,而且可能已经有供给缺口了。从库存来看,最近美国、中国、日本的库存都在下降。
5、剩余产能:沙特和俄罗斯基本没有剩余产能了,都在历史峰值,今后只有产量下降的趋势。现在有剩余产能的主要有委内瑞拉、尼日利亚、比利亚和叙利亚这些水生火热的国家,近几周空头又炒作这些国家剩余产能有200万桶每天即将释放,把石油价格再一次打压到了43元附近。其实未来两年这几个国家一共每年增加100万桶产量已经是乐观了。
6、页岩油:除了上面几个国家外,唯一能快速增产的只有北美的页岩油。页岩油产量只占全球原油产量的5%,中期看不具有决定性因素。近期空头炒作的页岩油产量有所增长和成本快速下降,是有误区的,对于这点我非常同意大空头油气君近期关于页岩油是甜点的理论。近期美国增加的60台陆上钻机都在二叠纪,是属于地质好的优质油井,但这只是甜点,绝大部分页岩油成本还很高。所谓的成本下降原因是”只开采甜点+压榨油服公司的利润”的结果。今后如果油价大涨,页岩油每年增产的能力大概是100万桶。
7、海洋石油:海洋石油写了很多了,之前统计过,这次更加全面的统计了一下,下面一张表格一网打尽了全球的海洋石油钻机公司(是从公司官网和财报逐一统计的)。海洋石油产量占全球产量三分之一,今后比例只会越来越高,目前海洋石油钻机已经停工了50%,海洋石油产量是未来中期油价的决胜手。

8、中期供给缺口:从2014年年中原油价格暴跌开始,这两年全球石油投资下降了约1万亿美元,影响非常之大。目前原油供需基本平衡,那么根据产能周期,陆上原油滞后2年,从2014年底下降的投资造成了目前产量开始下降;海洋石油滞后4年,从2014年底逐渐停工海洋钻机和推迟新船订单等到2018年产量将开始大幅下降。根据PACD的报告统计,2018年开始的几年,全球石油产量缺口将达到600-1800万桶每天,无论页岩油怎么增产,短期几年内都难以弥补供给缺口。未来原油暴涨几乎不可避免了。

9、冻产会议:9月26-28号欧佩克国家和俄罗斯将在阿尔及利亚举行冻产会议,市场预期是达不成协议。我看达成的可能性很大,主要有两个原因,一是当前供需基本平衡而沙特和俄罗斯无增产能力了,不但不能增产还会自然衰减降产,那么不如顺势减产;二是以前石油危机沙特干过减产这事。如果两周后协议达成,油价可能立即变盘向上,如果达不成也影响不大。
三、未来全球大萧条的可能路径
布雷顿森林体系解体后,黄金一共经历了三轮大牛市,入下图所示:
1,1970-1974年,黄金3年涨7倍,背景是第一次石油危机。
2,1976-1980年,黄金4年涨5倍,背景是第二次石油危机。
3、2001-2011年,黄金10年涨了6倍,背景是中国崛起,伴随着全球大宗商品大牛市。
4、2016-???,从图上类比,本轮黄金大牛市,可能有几年时间几倍的涨幅。
目前全球的通胀都非常的低迷,主要是因为原油(占大宗商品23%)和农产品价格很低。根据以上分析,未来几年原油将暴涨,必然会带动美国和中国等国家的通胀水平(80年代石油危机造成严重的通货膨胀,美国通胀率达到双位数),有可能连续加息刺破股市和房地产泡沫,这也许是未来康波周期进入萧条的可能路径。

您的支持将激励我们前行!