普通投资者的股市生存之道

很多朋友,到股市里来,初衷是投资,但是搞着搞着,发现自己成了投机,高抛低吸,频繁操作,劳力劳神,还不讨好;到股市里来,目的也是为赚钱吧,搞着搞着,却发现在股市里赚钱真难——甚至不仅没有赚到钱,还往往以套牢、亏损、割肉收场。
怎么回事呢?怎么搞成了这样?我又不笨,我又不憨,怎么别人都赚到钱了,我却赔本了呢?
我认为出现这种状况,极有可能是你从一开始的时候就搞错了方向。股市是干什么的,股票是什么东西,我们应该怎样通过股票赚钱?这些东西,你可能从一开始就没搞清楚,看到亲戚、朋友赚钱了,你也慌慌地跑过来,结果进入了一个完全陌生的领域。做自己能力圈之外的事情,这是投资的大忌,一不小心,无意之中,你犯了大忌。或者还有一种可能,上述那些东西,你早就知道,甚至烂熟于心,但是“走着走着,忘掉了来时的路”,你在追求财富的道路上,不知不觉地忘掉了投资的本质。虽然你曾经知道,但现在你已经把它忘记。这个,可能是很多投资老手最后也遭遇滑铁卢的原因。
春节期间,我看到一条新闻,笑喷了。说有一哥们儿,在外打工,准备骑自行车回家过年,蹬了一个月,结果发现方向跑反了。道路和方向错了,越努力越失败。所以,股市投资,我们第一件最重要的事,就是要搞清、搞透道路和方向的问题。 这就是我要讲的第一个大问题:战略问题。
股市的战略问题,就是要解决道路和方向的问题。我认为,最基本、最基础的,就是要解决“股市三观”的问题。
什么是股市三观呢?
我总结为三句话:
1、我们如何正确地看待股市?
2、我们如何正确地看待投资?
3、我们如何正确地看待自己?
首先,我们看看该如何正确地看待股市?
很多朋友可能会说,这算个什么问题,这也太简单了吧——股市不就是买卖股票的地方吗?我认为,这个答案,也对,但是太浮浅了,你若这样认为,你已经忘掉了它的本质。股市的本质,应该到股市的起源处去寻找。当年有一帮西方人,想到东方来做生意。他们有航海的本领,有冒险的精神,有经营的技能,有发财的欲望,但是,他们没有钱。恰好有另一帮达官贵人,他们很有钱,却没有技能、方法,更不愿意去冒险。最后,二者一拍即合:你拿来钱,我去做这些事情,发了财,大家一块分掉。后来又有聪明人发现,我可以成立公司,把公司分成若干小份,然后一份一份地卖出去,通过这种方式,可以向更多的普通大众进行筹资。所以在此基础上,股票产生了。参加这种游戏的人多了,股票在不同人手中可以自由流动了,大家发现,我们需要一个固定的市场来进行股票的交易,所以股市又产生了。通过叙述和回忆,我们发现,原来股市发明的初衷,是为了方便投资:我会经营,但是没有钱;你有钱,但是不会经营;现在联起手来,我们就既有了钱又有了经营。大家看看,股市的本质是什么?股市的本质就是给资本方和经营方提供一个互通有无的平台。股市产生的初衷,是为了方便大家投资的,不是为方便大家投机的。投资是股市的本质,投机是股市后来延伸出来的功能。
我们知道了股市的本质,那么又该如何正确地看待股市呢?
第一,股市不是赌场,或者说,股市是不是赌场,完全取决于你自己。当你把股市当成投资之地时,这里就不是赌场;当你把股市当成投机之地时,恭喜,这里就是世界上规模最大、参与人数最多、影响最广、工具最丰富、交易最自由的世界第一大赌场。
第二,我们要认识到,股市本身是没有好坏之分的。它就是一个工具。它对任何人都是公平的。哪怕是一个机制不健全的股市,它也是对所有人都不健全的。在一个不健全的市场,为什么有的人还能赚钱,有的人就是赚不到钱呢?赚钱的人一定是在操作时,充分体会到了这种不健全的现状,并把这种现状考虑进了自己的操作系统。也就是说,当你的操作系统顺应了股市的规律时,你大概率地就会赚钱;当你的的操作系统违背的股市的规律时,你大概率地就会亏钱。强调这一点,是想告诉大家,自买入股票的那一刻起,你就要充分认识到,你的这笔交易可能赚钱,也可能赔钱,无论赚还是赔,你都要为自己的决策和操作负起完全的责任。不要一赚钱就认为自己是股神,一赔钱,张嘴就骂证监会。这对证临会是不公平的。
第三,股市是一个动态的、无限循环的机会流程。股市只要没有关闭,无论是开盘,还是停盘,你买的股票就会一直在那里波动。不动是偶然的,波动是必然的。好的股票,会随着它背后那家企业的发展壮大,呈现出一种整体向上的波动,也就是在波动中向上;而坏的股票,会随着企业的衰落而呈现出一种整体向下的波动。前者是价值成长的过程,后者是价值毁灭的过程。投资者的任务就是找到那些好的企业,避开那些坏的企业。这也就是我们常说的,“买股票就是买企业”。同时这一点,对我们还有一个重要的提醒,那就是股市的投资机会,是永远存在的。因为波动,股价有时高有时低,每一次低谷都有可能是我们投资的机会。所以你不要为失去一次投资机会而烦恼。耐心点,机会多的是,而且,永远存在。比如,高铁已经开通了,我今天可以坐车到武汉,明天也可以坐车到武汉,在可见的将来,任何一天我都可以自由地坐着高铁赶到武汉来。股市和高铁的道理,是完全一样的。这段话究竟是什么意思呢?意思是,买下好企业,长线投资,不要天天盯着盘。千万不要自己把自己累死了。
对股市的本质,以及如何看待股市的问题,主要就是上述几点。下面,我们再来看看第二个战略大问题:我们该如何看待投资?
股市产生的本意是为了方便大家投资做生意,我们来股市的目的,本意也是为了赚钱,所以在股市中,要投资不要投机,似乎是一个非常简单的道理。但是人的天性之中,总是存在着暴富的冲动,所以投机行为,在股市里往往非常普遍。华尔街的名言:“投机如山岳一般古老”。这个可能大家都已经耳熟能详了。我以前对投机存在着很大的偏见,认为投资者一定要杜绝投机行为,只仅仅专注于投资。现在我明白了,投资和投机是密不可分的一纸两面,投机最大的用处是为市场提供流动性,为投资者提供低估时介入的机会,或在高估时给投资者提供退出的通道。没有投机者的存在,投资者的投资行为就很难顺畅地进行。
正确地认识投机,是否就意味着过去对于投资立场的坚持呢? 也不是。 你看我们这世界,绝大多数人都是通过诚实劳动来养活自己的,我们可以把这些人比喻成投资者。但同时,再文明再发达的社会,也总少不了小偷、骗子、甚至强盗这类妄图不劳而获的投机分子存在。所以不仅股市,整个世界都是存在投资和投机两类人群的。静下心来想想,推动整个世界往前发展的主导力量是哪一方呢?肯定是那些广大诚实劳动的人,肯定不是小偷、骗子、江洋大盗这些人。一个基本的常识:人人都可以通过诚实而勤恳的劳动来养活自己,却不可人人都通过做小偷、骗子、江洋大盗来养活自己。原因很简单:投资可以创造价值,而投机却只是一种零和博弈,这是不能直接创造价值的一种活动。所以,在世界上,任何一个政府、任何一个社会的管理层,都倡导诚实的劳动。这的确是可以让绝大多数人生存的正道。 股市也是一个小社会,大社会的基本规则也完全适用于这个小社会。所以,我们依然强调要投资,不要投机。正视投机的作用,和提倡投资、不提倡投机,这二者是不矛盾的。
正因为有了上述认识,所以我把股市里的投资行为做了一个“三段性划分”——也就是说,在我眼里,一个完整的股市投资流程,包含着三个阶段:
第一个阶段,是完全的投资阶段——也可以称为明显的低估阶段。这个阶段,股票的价格明显地低于股票内在的价值。此时买入,就是一种最典型的投资行为。
第二个阶段,是合理的投机阶段——也可以称为估值合理的阶段。这个阶段,股票的价格相比于股票内的价值,并没有明显的低估中高估,还算合理。因为趋势的力量,我们可以选择继续持有。
第三个阶段,是完全的投机或者说完全的博傻阶段——也可以称为明显的泡沫阶段。这个阶段,股价已经明显得高于内在价值了,市场情绪很亢奋,股票的整体估值已经非常地高了。这个时候,我们应该果断地选择防守了。高估的程度有多大,离开的决心就应该有多大。
大家看看,对于投资和投机,我是主张一定要坚定投资的主体思想,并且要学会正确地认识和利用投机。好像格雷厄姆也说过,投资的过程是无法完全排除掉投机的行为的。就像再文明的社会,也无法完全清除掉不劳而获的人一样。
解决了股市和投资的问题,我们再来看看“股市三观”中的最后一个问题:我们该如何看待我们自己?
如果把全中国1.2亿股民全集中到这间屋子,我向他们提问:请目前还在亏损状态的朋友举起手来!估计至少会有一半的股民举起手来。如果我再向他们提问:请认为自己是大笨蛋的朋友举起手来!估计就很少有人能有勇气举起手来。这种情形,不难想像吧?你看,连亏损的人,都不会认为自己是笨蛋。
在我们农村老家,有一个憨子。他跟我大哥是小学一年级的同学,后来又成了我大姐小学一年级的同学,再后来又成了我二姐的小学一年级同学,再后来,又成了我二哥小学一年级的同学。最后,他终于又成了我小学一年级的同学。我和我大哥相差多少岁呢?整整十四岁。所以,“十年寒窗苦”,这位哥们儿小学一年级还没上完。你说他得憨到什么程度啊。就是这样一个货真价实的憨子,有一次,我们问他:一天得吃几顿饭啊?他反问我们:你说得吃几顿?我们就伸出一根手指头,说:一顿吧!这明显是取笑他的意思。没想到这个憨了拍着手,哈哈大笑,指着我们说:唉呀,一天是应该吃三顿饭的,你们这帮憨子,笨到姥姥家去了!大家看看,连憨子都不认为自己是憨子呀!
所以我们的人性之中,一直有一种高估自己智商和能力的倾向。记住这一点,对我们股市投资者来说,非常重要哦!
实际上呢,科学研究一再表明,人类的智商,从总体上讲是呈正态分布的。也就是说,最聪明的和最笨的都是少数人,而绝大多数人,都是智商正常、差距不大的普通人。比如我们今天在坐的各位,你有可能是非常聪明的那部分少数的人,但你更大的概率,可能就只是一个普通人。也就是说,你有小概率的可能性成为巴菲特,或者即使成为不了巴菲特,至少也能进阶成专业的投资者,但你更大的可能,就只是一名普通的投资者。
我在这里强调大家有可能都是普通投资者,是不是就意味着我要赶着大家离开股市呢?我没这个意思。我提醒你有可能只是普通投资者,只是希望你能正确地自我定位,然后在股市投资的过程中,只做或多做符合自己身份的事儿,不做或少做超越自己身份的事儿。当你做的决策和判断,非常符合你自己的身份和能力圈的时候,这不就是理性投资了吗?
事实上,作为普通投资者,你不要悲观。因为普通投资者和专业投资者都是各有优劣势的。普通投资者和专业投资的优劣势,我在自己的书中做了很多的总结和叙述,在网络上,也经常有朋友探讨这方面的内容。在这里,不再多说。我仅举一例,加以说明。
有一位私募大佬,叫但斌,想必大家都知道这个名字吧,他曾经写过一本书,叫《时间的玫瑰》,倡导价值投资,而且大家还都知道,他是贵族茅台的忠实粉丝。但是经过2015年股灾之后,大家突然发现,但斌在股灾中在低位卖掉了很多的茅台股票。于是,当茅台股价回升后,很多人就取笑但斌,说:这就是价值投资者啊?雪球上有些粉丝一二十万的大V也专门撰文对他冷嘲热讽。我看到这些言论,哼哼冷笑。但斌是搞私募的,他用来投资的钱,不是他自己的,都是客户的。当股灾发生、人心惶惶之际,那些把身家性命委托于他的客户是有可能大批量地赎回基金的。为了应对这些赎回的压力,也为了对他自己客户负责,他是必须忍痛割爱卖掉股票,以保持必要的流动性的。不是他不想死守价值,而是他不得不暂时离场。这是他作为专业投资者、专业投资机构不得不做的事情。
而反观腾腾爸呢?我在茅台每股220元附近时第一次买入,然后在跌到200元时又一次翻倍买入,然后在它跌到180元时,我再一次翻倍买入。到了160多元时,我还想买,但没有钱了。后来的故事大家都知道了,茅台晃晃悠悠地就涨起来了。涨到320元附近时,我卖掉了一半仓位,转投了国投电力。当然,现在看起来我似乎卖得有点早了,但是这一笔操作,我还是大赚特赚了啊。于是,有粉丝给我留言说:腾腾爸真牛啊,比但斌强多了。看到这个评论,我又忍不住哈哈大笑。我之所以能这样操作,是因为我发挥了我作为普通散户的优势啊——我作为一名普通投资者,我所有用于投资的钱财都是我自己的,我没有但斌先生那样的赎回压力。当从茅台股价从220元一气跌到160元的时候,我不仅可以坚守,而且还可以不断加仓,没有钱了,还可以卧倒装死——两耳不闻窗外事,风声雨声管它去!
是我比但斌聪明吗?根本不是,但斌是非常优秀的专业投资者,我只是一名普通得不能再普通的普通投资者。是二者的优劣势决定了我们在股灾中采取了不同的行为模式。
所以强调和承认我们绝大多数人普通投资者的身份定位,实际上就是在提醒我们必须认清自身优劣势,努力做到扬长避短。我曾经写过一篇文章,名字好像就叫《普通投资者亏损的根本原因》,我认为大多数普通投资者之所以在股市中亏损,根本原因有可能就是没有认清自己是普通投资者的基本事实,没有看到自己厮混的是股市的二级市场。因为对自身和市场认识不清,所以做了很多不合时宜的事。这就是亏损之源。
好了,讲到这里,“股市三观”、股市战略的问题,就基本解决了。我们知道了,股市不是赌场,股市的本质是投资,股市是公平的,股市里有无限的投资机会;我们一定要坚持投资的主体思想,然后正确认识投机并对其加以利用;我们还认清了自己普通投资者的身份定位,知道了自己的优势和劣势,更知道了在股市里一定要做符合自己身份的事。
那么,下一步,我们面临的问题是什么呢? 我认为有两个迫切的问题需要解决:
一是买什么样的股票的问题。理论上讲,就是当股价低于内在价值的时候,应该买入,然后在股价高于内在价值的时候,应该卖出。股价在大盘上随时看得到,所以关键的问题,是如何给股票估值的问题。
二是什么时候买卖股票的问题。理论上讲,当熊市的时候,股价普通较低,股市里遍地是黄金,这个时候就应该是投资者积极入市的时候。反之,当牛市的时候,行情高涨,群情激奋,股价普遍高估,这个时候就是投资者考虑有序退出的时候。但是,现在究竟是牛市还是熊市?究竟是低估还是高估呢?所以,这个问题,其实就是个择时的问题。最核心的内容,就是“怎样为股市进行定位”的问题。
这两个问题,解决的是“投资交易体系”的问题。进行股市投资,投资者必须首先建立起适合自己的投资交易体系,而交易体系的两个核心问题,就是要解决买什么股、什么时候买这两个问题。
下面,我们讲第一个问题:买什么股票,或者说,如何给具体的股票进行估值?
从宏观上讲,为股票、为企业进行估值,有两种方法。第一种方法,我们可以称为“西医法”:这家企业值多少钱,把它的资产或不同的业务分拆开来,这块值多少钱,那块值多少钱,条分缕析,算清算透,加一块,OK,总价就出来了。就像到西医院看病,医生为你抽血验尿,各种指标一对比,结论就出来了一样。比如雪球上很多的财报派,采用的估值方法,大多就是这种。这类方法,需要一定的专业知识,结论好像能非常精确。想用好用精,实话实说,也非常难。因为企业各部件在组合的过程中,有可能出现1+1〉2的情况,也有可能出现1+1〈2的情形,所以,也是有偏差的。
第二种方法,我们可以称之为“中医法”。中医的治病方法和西医明显不同。中医虽然不知道这个人血、尿的每一项指标,但通过这个人的行动、气色,就可以大致看出这个人是否健康。到股市中来,就是我无法看懂和掌握企业每一项资产的价值,但是我能抓住投资的本质——投资的本质是什么,不就是你投出的资本能为你带来多少增值吗?所以通过企业创造价值的能力,我们可以来反推企业的内在价值。比如巴菲特提出的未来现金流折现,就是这样一种反推的方法。
从总体上讲,西医法对企业进行估值,更精确,更专业,对投资者的专业要求当然更高。中医法呢,相对粗略,对专业的要求,比如对财报的要求、企业模式理解方面的要求,可能不是那么严格。考虑到大家多是普通投资者的现实,所以我为大家推荐了一条相对容易、可靠的思路,提供了一把衡量的标尺,还有一条简单的公式。 这条思路、这把标尺,就是分红,或者也可以转化一下,说成是股息。 我推崇的分红,有三个前置性条件,分别是:长期、稳定、可持续。
长期是指:自上市以来,它已经连续多年,一直在坚持分红。至少应该5年以上。分红是排除造假企业的一个很重要的方式。因为企业可以为了某种目的美化财报,但长期的分红,却需要拿出真金白银来反馈投资者,这个造假的代价是不能承受的。
稳定是指:它的分红率一直是相对比较稳定的,不能忽高忽低,像发疟疾似的,冷热不定。这能检验企业的稳定程度。
可持续是指:通过企业的经营分析,我们认为它未来至少还能维持现在的经营水平,至少还能维持当前的盈利能力。
一个能长期、稳定、可持续分红的企业,至少不会是一个坏的公司。在此基础上,分红与股价相比得出的股息率,越高,越说明企业具有投资的价值。 所以分红率和股息率,在普通投资者这里,就是了解和检验企业质地的一把简单而又实用的标尺。 在分红率大致确定的情况下,股息率的高低,体现了每股净资产盈利能力的高低。
按照这个思路,我为企业的估值提供了一条简单的公式,即:
(股息率/社会无风险利率)*现股价=每股估值
每股分多少红,对具体的企业来说,这是一个确定的量,股票现在的价格,也是一个确定的量。所以公式中,股息率和现股价这两个量,可以看成是常数项。唯一的玄机,是社会无风险利率的选择。现在通常的做法,是把十年期国债利率看成是社会无风险利率。但是,根据你个人的风险喜好程度不同,你也可以选择法定一年期定存利率,或三年期定存利率,甚至是贷款利率,然后就可以求出不同的“社会风险利率”条件下的企业估值。取一个相对小的值,然后再取一个相对大的值,就形成了一个估值的区间。当股价低于这个估值区间的下沿时,我们就可以逐步地买入股票,偏离下沿越远,表明投资价值越大,仓位可以越高;当股价高于这个估值区间的上沿时,我们就以逐步地卖出股票,偏离上沿越远表明风险性越大,卖出的力度也应随之加大。
这个公式的好处是,既考虑了股息率对企业价值的影响(因为股息的多少是由企业的盈利能力来决定的,所以也可以说成是企业盈利能力对企业价值的影响),又考虑了利率,也就是货币政策对企业估值的影响。一般地说,股息率越高,企业的估值越大;利率越低,企业的估值越大——当利率下降的时候,意味着市场上钱多了,资产的价值理论上就有抬升的必要。
有朋友看过我的书,研究了一番这道公式,过来跟我说:腾腾爸,不对啊,你这道公式好像对成长股没有用处啊——因为企业在成长的过程中,对资本的需要是非常大的,很多企业是不分红的。我答:你说得很对啊,我这道公式就是为已经处于成熟期、尚能实现稳定增长的企业准备的啊。
还有人说,这也不对啊,有些优秀的公司,比如巴菲特的伯克希尔,也是不分红的,用你这道公式寻找企业,是有可能漏掉这样的好公司的。我答:漏掉伯克希尔就漏掉伯克希尔吧,我只要能用这道公式找到能让我赚钱、能让我安心持股的好公司就行呗。
事实上,任何一种估值方法和模型,都是有适用范围的。你不能妄想通过一道公式寻找到一个放之四海而皆准的估值工具,然后找到天下所有的好公司。这是不可能的,是违背规律的,重要的问题是,你知道它怎么用、你自己赚什么样的钱,就OK了。世上没有能包治百病的良药。能赚钱就行了,为什么非得要找到所有的好公司呢?
为企业估值,我们就简单聊到这里,下面,我们再来谈谈投资交易体系中的第二个大问题:如何为股市定位? 这里就牵涉到一个择时的问题。
市场上有一种观点,认为价值投资者,只择股不择时。其理论依据是:股市是不可预测的;现在低估,还有可能更低估;现在高估,还有可能更高估;所以你永远都不能准确预测股市明天的走向。对这个问题,我是这样认为,我们的确没有必要对股市明天的涨跌进行预测,但股市现在究竟处在明显的低估状态,还是处在明显的高估状态,这是一个事实,我们是可以通过建立一套合理的体系来进行判断的。当我们判断它处于低估状态时,就意味着它提供了整体入市的良机,哪怕以后变得更低估,只是说明股市的投资价值更高了;当处于高估状态时,就意味着它提供了整体退出的机会,哪怕以后变得更高估了,也只是说明风险性更高了,离开的节奏应该要进一步加快了。所以低估之后的更低估与高估之后的更高估,并没有改变我们对股市投资价值的判断。
那么,如何为股市进行定位呢? 我列举了如下5项指票:
1、证券化率;
2、整体市盈率;
3、历史前值;
4、国家大政;
5、股民心理(情绪)。
如何使用这5项指标呢?
分开来看:比如证券化率,历史数据表明,中国的证券化率就在30%——150%间振荡。最疯的时候曾接近200%。巴菲特认为,一国证券化率达到70-80%的区间时,就应该是投资股市的介入良机。考虑到我们国家股市的成熟度,常常发生暴涨暴跌,我认为这个标准可以稍微下降一点,在60-70%间就可以大胆入市,在达到100%时就应当考虑逐步退出。在这个标准下,越低越买,越高越卖。
比如整体市盈率:沪市整体市盈率在10-60倍的区间里活动。我认为,15倍以下,就是明显的低估状态,靠近和跌进这个区间,就应该越跌越买;15-30倍间,就是正常区间,可以对低估的优质股票安心持有;30倍以上,就是明显的高估区间,接近或超过这个标准线,就应该逐级卖出,超过越多,卖的决心和力度就应该越大。
从总体上看,这5项指标是一个统一的整体,用任何一个单项指标来为股市进行定位,都有偏颇和缺陷,但如果把它们看成是一个系统,综合地进行分析和研判,则得出的结论会更加地科学、客观。
讲到这里,我要强调的是,任何一个投资者,都应该努力地建立和寻找到一套适合自己的投资交易体系。当然,投资交易体系不仅包括股票估值和股市定位两个问题,它还包括分散、仓位控制、组合建立、操作计划和操作纪律等多方面的内容。这一套整体的构成,才是一个完整的投资交易体系。这些都属于技的范畴。时间关系,我不再一一多讲了。
那么有了投资交易体系之后,我们还需要探索和掌握哪方面知识呢? 投资策略。
交易体系,只是让你掌握了一些交易的工具,比如估值的工具、定位的工具,让你知道如何建立好的股票组合,如何制定好的操作计划,如何执行好的操作纪律,好比给了你一台电脑的所有硬件,接下来,你还得再安装一套软件系统,才能正常使用这台电脑——这套软件,就是投资策略。
下面,我们就聊一聊股市投资的第三个方面的大问题:投资策略。
在投资策略部分,我提出了一个“顺势而为”的策略,并将顺势而为策略定义为“策略之母”。简单地说,顺势而为并不是要你去跟着股市的短期趋势做高抛低吸,而是告诉你,你一定要认清和接受股市呈现给你的事实——事实是怎么样的,你就应该怎么样操作,尽量不要受到个人厌恶、喜好等情绪的影响。比如,2016年,通过我上边提到的那种估值方法,我们可以很清楚地看到,格力电器具有了很高的投资价值。当时的价位、股息、估值,就是呈现给我们的现实。这种低估的现实告诉我们,我们是应该投资格力电器的。但是我因为对董小姐的偏见,对格力电器形成了偏见,又因为对格力电器的偏见,形成了对所有家电股的偏见,最终这些偏见,让我错失了去年家电股的那一波大行情。在这个案例中,我就是典型地漠视了市场呈现出的事实,完全地以道德的判断代替了价值的判断。这是非常错误的。最终,格力电器和家电企业用股价的表现,狠狠地教训了我一通。这段经历给我的感受是:当一段纯真的爱情摆在你面前、你不知道珍惜,错失之后又百般惋惜,恨不得重新来过、拥抱那爱情一万年——当一段投资价值摆在你面前、你不知道珍惜,醒悟过来之后,你会像痛失爱情一样伤心难过。
在顺势而为策略之后,我又提出了失衡理论。我认为人性之中,总难克服偏见的存在。而这种整体性的偏见会经常性地在共振中,给我们提供出极为罕见的投资机会。 我用失衡理论分析,认为这两年市场呈现给我们的最大的现实是——“两个失衡”:一方面,大烂臭与中小创的失衡;一方面,A股与H股的失衡。根据处理失衡问题的原则,“子弹永远应向最低估处打”,所以这两年大胆投资低估值高股息蓝筹股和H股的朋友,都是收益颇丰的。这两年我在我的雪球长帖中,几乎天天一篇“睡前一帖”,总是在谈论这个问题。很多跟随操作的朋友,收获是很多的。目前为止,我认为这两个失衡都得到了很好的修复,但修复的过程还没有完全走完,所以还是应该顺遂趋势,继续前行。
结合上边的整体叙述,尤其是在顺势而为策略和失衡理论的指导下,我总结和提炼了普通投资者应该遵循的十条股市投资基本策略,分别是:
1、 坚持投资不投机的原则;
2、 坚持长线投资、放弃暴富思想的原则;
3、 坚持基本面、忽略消息面的原则;
4、 坚持“低估是王道”的原则;
5、 坚持分散投资的原则;
6、 坚持组合模式、反对重仓单只股票的原则;
7、 坚持乘九法则下的仓位控制的原则;
8、 坚持低点兴奋、高点冷静的原则;
9、 坚持终胜思想、不为短期情绪控制的理性原则;
10、坚持定期体检、保持动态平衡的原则。
解决了股市的基本战略问题,有了自己的交易体系,又有了自己的交易策略,我们是不是就可以在股市里赚大钱了呢?我认为,未必。 有一句话说得好:我们懂得了很多做人的道理,却依然过不好这一生。原因就在于,在知和行之间,还有一道最后的障碍——这就是交易心理、心态的问题。 所以股市投资需要解决的第四个大问题就是:心理、心态。
有人认为,一切投资错误都是知识不足造成的。还有人举过一例,说原始人不知道雷电是怎么造成的,所以一碰到雷电就慌忙跪到了地上,而现代人有了相关的科学知识,所以再碰到雷电就不会再下跪了。因此,他得出一个结论:投资心态是个伪命题。说这话的人是我非常尊重的一位大V,总体投资思想和我类似。但是看到这个观点,我还是忍不住专门写文章进行了反驳。我也举了一个例子,奥运赛场上的射击选手王义夫和埃蒙斯。王义夫后期比赛,是一到最后一枪就蒙圈;而埃蒙斯更可笑,两次在最后一枪中把子弹打向了别人的靶心,从而连续两届痛失奥金牌。你能说王义夫和埃蒙斯没有掌握足够的射击知识?他们失败在什么地方,就是心态上。
事实上,心理和心态,就是投资知识的一部分。漠视心理和心态的管理,实际上就是使你自己的投资体系少了重要的一环。这方面,道格拉斯写过整整一本书,叫《交易者心理分析》,通篇讲的全是交易者心理和心态的问题——这里强调一下,道格拉斯写的是交易者心理分析,对投资的人来说,可以借鉴,但一定不能全部照搬。因为投资和交易,是两个有关联又不完全相同的概念。
我认为,理想的投资者心理状态,应该满足以下5个条件:
1、 建立起了终胜思想;
2、 永远不被短期情绪控制;
3、 低点兴奋,高点冷静;
4、 寻找到最舒服的姿势面对市场;
5、 放弃暴富思想,静水流深、不疾而速。
大家看看,这5点,是不是有很多已经体现在了前边提到的10点交易策略上了?所以很多东西,前后是相通的。
这里单讲终胜思想——什么是终胜思想呢?
我们可以从两个层面来认识这个问题:
首先,相信国运:巴菲特曾说过:我能出生在美国,简直像中了500万美元大奖一样幸运。这番话,同样可以适用在今天的中国。我们完全可以说:我能生活在当今之中国,简直比中了500万美元大奖还要幸运。因为我们的国家虽然还有这样的那样的问题,但总体的大方向,还是一直向上的。这30年来,在中国无论你干什么,几乎都能赚钱,原因就是中国的经济在不断地上升中。你有今天的地位和成就,都是沾了国运的光。相信未来我们的国家一定会更好,我们的股市跟我们的国家一样,虽然还毛病多多,但未来一定会更加成熟和理性。
其次,相信股市的周期规律:当牛市走到尽头的时候,熊市一定会来;而当熊市久了之后,紧接着就一定是牛市。冬天过去了,春天一定会来。大自然和股市具有相同的周期规律。
相信和坚持这两点,你就会发现,未来我们的股市前途会如此地光明。现在每一次的股市大跌,都将是我们上车的机会。顺势而为,你终将胜利。
今天,我既然演讲的主题是普通投资者的股市生存之道,我就应该为普通投资者提供一条我认为最切实可行的投资理财模式。 所以,最后,我想告诉大家,在我心里,普通投资者最好的投资理财模式是:
1、 干好你的本职工作;
2、 努力让你的本职工作能为你带来更多的合法收入;
3、 将你的工作收入,扣除吃喝拉洒等必要生活支出后,节余下一切可以节余的闲钱;
4、 按照我们上边讲的方法进行操作,选择并购买那些低估值高股息的股票;
5、 把每年的分红(股息)再投入,买入更多的股票;
6、 长期坚持下去;
7、 终有一天,你会发现,同样是拿工资的,你比你周围的大多数人,都要生活得好。

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